聚焦主动管理,证券经营机构资管转型效果凸显

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所属分类:投资理财
摘要

1、政策推进资管行业规范进步国内证券资产管理业务在政策引导下大致历程了进步初期、爆发期和转折期三个阶段的进步,伴随政策日臻健全,资管行业步入良性进步轨道。阶段1、2001年11月,证监会发布《关于规范证券公司受托投资管理业务的公告》,


1、政策推进资管行业规范进步

国内证券资产管理业务在政策引导下大致历程了进步初期、爆发期和转折期三个阶段的进步,伴随政策日臻健全,资管行业步入良性进步轨道。

阶段1、2001年11月,证监会发布《关于规范证券公司受托投资管理业务的公告》,提出证券经营机构可向证监会申请获得资管业务牌照;2003年12月,证监会发布《证券公司顾客资产管理业务试行方法》明确证券经营机构可拓展的业务种类,成为证券资管业务范围首个规范性规范。

阶段2、2012年5月,券商革新大会召开,会议拟定了证券行业改革革新的11项举措,拉开了行业革新进步的序幕;同年十月,证监会相继颁布《证券公司顾客资产管理业务管理方法》《证券公司集合资产管理业务推行细节》和《证券公司定向资产管理业务推行细节》,最大限度放宽行业管制,促成证券资管业务快速进步。

阶段3、2018年4月,具备里程碑意义的《关于规范金融机构资产管理业务的指导建议》(以下简称“资管新规”)颁布,重点针对刚性兑付、期限错配、多层嵌套等问题,拟定统一的规范规制,需要金融机构在过渡期内对资管业务进行规范整改。伴随过渡期的结束,2022年金融机构不能再发行或存续违反资管新规规定的资管商品,证券资管市场迎来新业态。

聚焦主动管理,证券经营机构资管转型效果凸显表 1 资管业务政策梳理 资料出处:华锐金融科技研究所《资管机构专用内参》

2、证券经营机构资管业务转型进步状况

(一)商品端:发力主动管理,去通道成效显著

为做好证券资管业务与新《基金法》的衔接,2013年3月,证监会发布《关于加大证券公司资产管理业务监管的公告》,明确2013年6月1日将来,证券经营机构不能再发起设立新的投资者超越200人的集合资产管理计划,符合条件的机构可拓展公募基金业务;2013年6月,证监会修订《证券公司顾客资产管理业务管理方法》《证券公司集合资产管理业务推行细节》,删除去针对大集合的专门规定,规定无论集合计划、定向计划和专项计划,均为私募理财项目;2018年11月,证监会发布《证券公司大集合资产管理业务适用(关于规范金融机构资产管理业务的指导建议)操作引导》,规定存续期大集合商品对标公募基金或者私募资产管理计划进行管理。自此,证券经营机构集合资产管理计划被重新概念,转为私募理财项目。

自资管新规及有关配套规范颁布后,证券经营机构资管计划商品数目和规模出现明显压降,商品数目自2020年开始小幅缓慢回升。截至2021年末,证券经营机构资管计划商品数目共计17872只,商品规模达到82351.83亿元。

注:参照中国证券投资基金业协会统计口径。

聚焦主动管理,证券经营机构资管转型效果凸显图 1 证券经营机构资管计划商品数目及规模变化 资料出处:华锐金融科技研究所《资管机构专用内参》

1.定向资产管理计划商品规模降低

资管新规需要“金融机构不能为其他金融机构的资产管理商品提供避免投资范围、杠杆约束等监管需要的通道服务”。自此,定向资管计划商品遭到压降,从证券经营机构定向资管计划规模变化看,定向资管计划商品受去通道压降影响,商品数目及规模在2018年出现飞速下滑,截至2021年末,定向资管计划商品数目共计10633只,商品规模达到40373.49亿元。

注:参照中国证券投资基金业协会统计口径

聚焦主动管理,证券经营机构资管转型效果凸显图 2 证券经营机构定向资产管理计划商品数目及规模变化 资料出处:华锐金融科技研究所《资管机构专用内参》

证券经营机构集合资管计划规模自2018年出现小幅缩短后,2019年开始缓慢回升,并在2021年集合资管计划商品数目及规模出现大幅提高,截至2021年末,集合资管计划商品数目共计6185只;商品规模达到36480.31亿元。

注:参照中国证券投资基金业协会统计口径

聚焦主动管理,证券经营机构资管转型效果凸显图 3 证券经营机构集合资产管理计划商品数目及规模变化 资料出处:华锐金融科技研究所《资管机构专用内参》

2.通道类业务压降,发力主动管理

如前文所述,受资管新规“去通道,强调主动管理”影响,包含证券经营机构在内的证券期货经营机构通道业务均出现不同程度的压缩,主动管理类商品规模飞速提高。截至2019年末,证券期货经营机构通道类商品规模10.15万亿元;主动管理类商品规模8.08万亿元,其中:证券经营机构通道类商品规模6.15万亿元;主动管理类商品规模3.41万亿元;截至2021年末,证券期货经营机构通道类商品规模压缩至1.72万亿元;主动管理类商品规模达到13.71万亿元。

注:参照中国证券投资基金业协会统计口径

聚焦主动管理,证券经营机构资管转型效果凸显图 4 经营机构通道类商品与主动管理类商品规模对比 资料出处:华锐金融科技研究所《资管机构专用内参》

3.大集合存续商品陆续完成改造

2018年11月,证监会发布的《证券公司大集合资产管理业务适用(关于规范金融机构资产管理业务的指导建议)操作引导》,规定存续期大集合商品对标公募基金进行管理,对于连续60个工作日投资者不足200人或资产净值低于5000万元的存量大集合商品,逐步转为私募资产管理计划。政策推行后,证券经营机构紧锣密鼓地进行大集合商品公募化改造,从改造进程看,截至2021年末,已有超百只资管大集合商品完成了公募化转型。

(二)业务端:聚焦新赛道,布局投研平台建设

发力公募基金牌照。资管新规落地,证券经营机构通道业务受阻,叠加强集合公募化改造,公募基金成为证券资管要紧进步范围。2020年7月,证监会发布《公开募集证券投资基金管理人监督管理方法(征求建议稿)》,提出证券公司可以同时控制一家基金公司和一家公募持牌机构。在外部角逐和政策驱动下,公募牌照申请成为证券经营机构拓展主动管理业务的要紧途径,自资管新规发布以来,证券经营机构就持续积极参与申请公募基金牌照,持有公募基金牌照的券商系队伍渐渐扩容。

布局投研一体化平台建设。伴随金融科技的不断迭代更新,投资者对金融服务的多元性、便捷性、自动化提出了更高需要,而借助金融科技赋能资管业务,可以达成更高效的协同联动。目前,证券资管更加重视科技驱动,持续探索金融科技在业务范围的应用广度和深度,致力于在投研范围、精准推广、风控范围等范围发挥金融科技的要紧用途,塑造平台化的投研、商品、销售、风控等一体化能力。

3、证券经营机构资管业务将来发展势头

资管新规促成了资管行业深度变革,将证券资管主动管理能力推到新高度,推进证券经营机构在人才、商品、平台等范围的强化建设,达成自我改革。

优化投研体系建设。投研能力一直是资管业务的生命线,面对公募基金主动管理优势,证券经营机构正持续加大投研体系建设,以强化内部人才培养机制、考核勉励机制、选才用才策略等形式,打造科学投研体系,夯实投研基础。

夯实金融科技实力。数字化年代,金融科技日益成为资管机构角逐大资管年代的要紧抓手,证券经营机构正持续加强金融科技投入,推进贯穿资管全业务链的一体化平台建设,为投研体系提供高效的赋能,推进投研效率进一步提高。

强化商品布局。伴随证券资管竞技公募赛道,其公募基金商品线也日渐丰富,在探索公募化改造的进程中,各证券经营机构依托自己资源禀赋,持续塑造核心、特点商品,致力于在角逐中达成突破。返回搜狐,查询更多